Великая депрессия в Америке

То, что бум по большей части ощущался в отраслях, производящих капитальные блага, можно видеть из: а) четырехкратного роста цен акций за анализируемый период и б) из того факта, что производство товаров длительного пользования и производство железоделательной и сталелитейной промышленности выросло примерно на 160% по каждой из этих групп, тогда как производство продукции товаров текущего пользования (почти целиком состоящей из потребительских товаров) выросло всего на 60%. На самом деле производство таких потребительских изделий, как продукция переработки в пищевой промышленности или производство текстильных изделий, за 1921-1929 гг. выросло всего на 48 и 36% соответственно. Другими данными статистики, иллюстрирующими теорию цикла Мизеса, могут служить данные о заработной плате, которая в отраслях, производящих капитальные блага, росла опережающими темпами.

стабильность оптовых цен в 1920-е гг. была результатом того, что воздействие на эти цены денежной инфляции перекрывалось воздействием увеличения производительности экономики, которая понижающим образом воздействовало на производственные затраты и увеличивало предложение товаров. Однако данный эффект "компенсирования" имел лишь учетно-статистический характер, он не устранял цикла периодических бумов и крахов, а только скрывал их. Таким образом, экономисты, делавшие упор на важности постоянства уровня цен, обманывались особенно сильно, поскольку они должны были бы обращать особое внимание на то, что происходило с деньгами на стороне их предложения.

"После того как кредитная система оказалась заражена дешевыми деньгами, стало невозможно сократить потоки кредитования по одним направлениям без того, чтобы сократить все виды кредитов, поскольку разные виды денег невозможно удерживать с помощью водонепроницаемых переборок. Невозможно было сделать деньги дефицитными для операций на фондовом рынке, одновременно поддерживая их дешевизну для торгово-промышленных заемщиков. <...> Коль скоро кредит Фед. резерва уже был создан, после его попадания в коммерческие банки не могло существовать никакого способа направлять этот поток на какие-то заданные конкретные цели" - A. Wilfred May

Из всех рынков фондовый рынок является наиболее оптимистичным - в соответствии с теорией, согласно которой бум генерируется избыточным расширением производства в отраслях, производящих капитальные блага, и поскольку фондовый рынок - это рынок, на котором обращаются титулы собственности на капитал [другим крупным рынком титулов собственности на капитал является рынок недвижимости]. Оседлавший волну оптимизма, порожденную бумом и кредитной экспансией, фондовый рынок смог лишь через несколько месяцев после июля 1929 г. очнуться и осознать реальность разворота деловой активности.