Природа финансовых кризисов. Центральные банки, кредитные пузыри и заблуждения эффективного рынка

«Природа финансовых кризисов» представляет убедительный анализ сил, стоящих за текущим финансовым кризисом. Серия обезоруживающих своей простотой аргументов Джорджа Купера бросает вызов ключевым принципам общепринятой экономической теории нашего времени, объясняя, почему финансовые рынки не повинуются принципам эффективного рынка, описываемым в современных учебниках по экономике, а, напротив, характеризуются внутренней нестабильностью и склонностью...

Жанры

Рейтинг LiveLib

4,1

7 оценок

5
57%
4
29%
3
0%
2
0%
1
14%

Ваша оценка

Прочитали 10Хотят прочитать 58

Рецензии

integriolib
14 июня 2024
Обратная сторона финансовой грамотности
Эта небольшая книга Джорджа Купера раскрывает оборотную сторону западной финансовой системы, объясняет действующие в ней механизмы. Через это объяснение становится понятно, что причины финансовых кризисов кроятся как раз в основах на которых построена эта система, в излишней ее свободе и недостаточном регулировании со стороны государства. Вообще концепция свободного рынка как основы основ полностью критикуется автором и вполне обосновано. Он рассказывает историю денег от самого их появления и до наших дней, останавливаясь последовательно на основных кризисах последних лет. И через этот анализ на примерах показывает как излишняя свобода и недостаток регулирования раз за разом приводили к накапливанию пузырей, которые затем перерождались в глобальные кризисы.
Я бы скорее доверяла написанному, потому что автор работал внутри самой системы - в крупнейших мировых банках, поэтому опыт и знания его сомнений не вызывают.
Мне книга понравилась. Она написана емко и интересно и будет интересна тем, кто интересуется темой финансов и экономики.

Существуют известные известные. Это вещи, о которых мы знаем, что мы их знаем. Существуют известные неизвестные. Другими словами, вещи, о которых мы знаем, что мы их не знаем. Но также существуют неизвестные неизвестные. Это вещи, о которых мы не знаем, что мы их не знаем. Дональд Рамсфельд.
Читать далее
2 понравилось
102
harriblooming
30 ноября 2020
Лучшее описание кризисов
Книга «Природа финансовых кризисов. Центральные банки, кредитные пузыри и заблуждения эффективного рынка» написана в 2008 году экспертом по процентным банковским ставкам, аналитиком на рынке инвестиций, бизнесменом, специализирующимся на операциях с долговыми обязательствами Джорджем Купером.
При написании данного произведения автором была поставлена цель объяснить, почему мировая экономика, и экономика США в частности, оказалась замкнутой в бесконечном цикле имущественных пузырей и приходящих после них разорительных кредитных кризисов, включая кризис 2008 года.
В книге Джорджа Купер затронута проблема, которая, по его мнению, заключается в недостаточном понимании способов реформирования макроэкономической политики, истинных ее целей и ограничений.
Автор считает, что и политикам, и избирателям необходимо осознать, что использование налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики для немедленного предотвращения любых экономических спадов не только невозможно но и нежелательно. Он обосновывает свои убеждения путем обращения к историческому прошлому, к трудам выдающихся экономистов, таких, как Самуэльсон, Кейнс, Мински, к собственному опыту работы на финансовом рынке, а так же к ярким образам, призванным в доходчивой форме донести до читателя сложные и запутанные законы финансового рынка, организацию его деятельности. Так, в ходе рассуждения о необходимости центробанка, Джордж Купер пишет: «Команды финансовых аналитиков используют самые банальные фразы вышестоящих руководителей центральных банков в оправдание того, чтобы переводить совершенно нормальные деревья в груды зачастую бесполезных отчётов». Далее автор сравнивает раскачивающуюся экономику с раскачивающимся мостом и т.д.
Автор демонстрирует знание нашей отечественной истории регулирования финансового рынка, представляя ее в негативном цвете «Мы, вроде бы, можем доверять рынкам с регулированием ставок рефинансирования и не опускаться до централизованного планирования рынков капитала в советском стиле». Хотя, на мой взгляд, можно привести много примеров успешной реализации программ советской экономической, социальной и финансовой политики.
Много внимания автором уделено проблеме инфляции. При этом он пишет: «В современных сказаниях об экономике обнаружилась огромная дыра: модель эффективного рынка не может объяснить ни инфляцию, ни наличие ЦБ». Автором подвергается критике кредитно-денежная политика США в целом и политика Федеральной резервной системы США в частности, которая сыграла значительную роль в подготовке кризиса 2008 года.
На основании изложенных в книге доводов автор делает вывод о зависимости экономического роста от возможностей кредитования, но с условием, что рост объёма кредитования не должен опережать экономический рост. При невыполнении этого условия появляются финансовые пузыри, экономический рост не сможет продолжиться с окончанием роста кредитования. Поэтому пропагандируемая учеными -теоретиками гипотеза эффективного рынка, наряду с другими подобными теориями, по его мнению, должны быть без церемоний оставлены за бортом.
В результате прочтения книги можно сделать вывод, что мировая финансовая система продолжает свое формирование и развитие. Для того, что бы понять законы ее развития необходимо не только изучать историю и текущее положение, но стараться рассмотреть происходящие процессы с учетом различных точек зрения, особенно, таких, которые отражают критическое отношение к теоретическим обоснованиям происходящих процессов и фактическим результатам их воплощения в жизнь.
Читать далее
2 понравилось
307
StyleGangplanks
12 декабря 2017
Книга «Природа финансовых кризисов: Центральные банки, кредитные пузыри и заблуждения эффективного рынка», написанная Джорджем Купером в 2008 году, в России была опубликована лишь в 2010.
Джордж Купер родился в Сандерленде (Англия) и получил образование в Университете Дархэма. Он работал управляющим фондом в Goldman Sachs, стратегом в Deutsche Bank и последние годы возглавлял направление исследований процентных ставок в лондонском подразделении JP Morgan. Он проживает в Лондоне с женой и двумя детьми.
В 2008 году основал компанию Alignment Investors, специализирующуюся на операциях с долговыми обязательствами (совместно BlueCrest Capital Management). И в этом же году как раз была опубликована его книга. В ней отражен ряд идей, появившихся у автора, когда тот работал аналитиком на рынке инвестиций. Благодаря общению с лучшими аналитиками финансовых рынков на темы нестабильности финансовых рынков и политики центральных банков эти идеи были усовершенствованы и изложены широкому кругу читателей.
Важно отметить, что книга написана совершенно простым и понятным языком, и даже если ее возьмет в руки человек, совершенно не относящийся к финансовой сфере, он легко сможет понять все, что там написано.
Книга «Природа финансовых кризисов: Центральные банки, кредитные пузыри и заблуждения эффективного рынка» состоит из 9 глав, в которых затрагиваются финансовая нестабильность, центральные банки и их политическая составляющая.
Эта книга была написана в ответ на кредитный кризис начала двадцатого столетия с целью объяснить, почему мировая экономика, и экономика США в частности, оказывается замкнутой в бесконечном цикле имущественных пузырей и приходящих после них разорительных кредитных кризисов. В ней описан процесс появления этих циклов и причины ошибок в экономической политике, которые с недавних пор стали их усиливать.
Имущественный (экономический) пузырь – эта фраза, возникшая из используемого в английском языке экономического понятия «bubble economy», то есть экономика пузыря. Фраза используется в переносном смысле, но смысл «пузыря» как чего-то светлого и привлекательного, и при этом недостаточно прочного точно характеризует это экономическое явление.
Существует много определений финансового пузыря, и многие специалисты в данной области занимались и занимаются исследованиями на эту тему. Купер в своей книге описывает понятие «кредитного пузыря». То есть это ситуация, когда объем потребительского кредитования растет, а просрочка по кредитам как минимум остается на прежнем уровне. Другими словами, население берет кредиты на огромные суммы, по которым потом не может рассчитываться, что в дальнейшем приводит к кризису банковской системы.
В самом начале книги Купер пишет, что среди народа существует достаточно популярное мнение о том, что финансовые кризисы становятся внушительнее и происходят все чаще. И, прочитав эту книгу, мы убеждаемся, что это мнение является правильным.
Книга начинается прежде всего с подробного рассказа, о том, как сформировалась современная экономическая система. В современной экономике значительная доля создания материальных благ происходит не на фабриках и заводах, а в бухгалтерских книгах. И это не мошенничество, а устоявшаяся система бухгалтерского учёта, когда одна запись в бухгалтерской книге мгновенно приносит сотни миллионов денег одним, и отнимает последние у других. Можно сказать, что современная экономика является игрой бухгалтеров.
Основная идея этой книги состоит в том, что, наша финансовая система, вопреки бытующему мнению современной общепринятой экономической теории, не работает согласно законам гипотезы эффективного рынка. Согласно этой теории, наша финансовая система – это покорный зверь, который, если его не ограничивать в свободе действий, сам придёт в стабильное и оптимальное рыночное равновесие. Однако Купер утверждает, что нестабильность – это врождённое качество нашей финансовой системы, что у неё нет устойчивого состояния равновесия и что она склонна к формированию разрушительных циклов спадов и подъёмов.
Взяв в руки книгу, я прежде всего хотела узнать «Почему происходят кризисы?». Джоржд Купер объясняет это так: «Рынки фундаментально нестабильны и в целом делятся на два типа: рынки товаров и услуг и рынки активов. К последним относится все, что можно перепродать: акции, бонды, нередко — недвижимость и природные богатства. Рынки товаров стабильны, а рынки активов — нет. В "супермаркете вещей" высокая цена отталкивает покупателя, а в "супермаркете активов", наоборот, притягивает. Спекулянт на нефтяном рынке, добившись успеха один раз, становится уверенным, что дальше цена будет расти, и покупает нефть снова. Если денег нет, он берет в долг. В следующий раз он берет еще больше, так как цены продолжают расти и возможный выигрыш увеличивается. Ему кажется, что так должно продолжаться вечно, но перегретый рынок неожиданно падает. Начинается рецессия.
Тут в дело вступают сердобольные банкиры из Центробанков. Каждый раз, когда рынок акций начинает падать, они снижают ставки по кредитам, чтобы стимулировать экономику. Логика чиновников понятна: спады вменяют им в вину. Поэтому они вдохновляют людей занимать все больше и больше. Люди берут ипотеку, заводят новые кредитки, а Центробанк продолжает снижать ставки. Люди продолжают занимать — они уже поверили в то, что государство всегда будет им помогать. Но однажды долгов накапливается слишком много, и происходит обвал, с которым Центробанк справиться не в состоянии».
В своей книге Купер рассматривает различные мнения и теории об эффективности рынков и взаимосвязи их с Центробанками. Так, например, он приводит мнения экономистов Джона Кейнса, Хаймана Мински и Милтона Фридмана.
Фридман верил в то, что Центробанки искажают финансовые рынки и должны быть искоренены. А противоположная точка зрения Кейнса и Мински заключается в том, что рынки в своей основе не являются стабильными или самооптимизирующимися, и в результате они нуждаются в надзоре и управлении.
Купер говорит, что, несмотря на то, что обе школы, и Фридмана, и Кейнса/Мински логичны, они не могут быть правы: по мнению одной, Центробанки вызывают финансовую нестабильность, по мнению другой - избавляют от неё.
По мнению автора, для сохранения стабильности экономики в течение долгого времени Центробанки должны периодически позволять случаться небольшим рецессиям. Лучше больше маленьких и коротких кризисов, чем один огромный. Купер также предлагает полностью отказаться от пресловутого контроля над потребительскими ценами и управления кредитованием, так как если избежать чрезмерного кредитования и ввода в обращение новых денег, инфляция будет сама себя контролировать. Угроза ценовой стабильности, по его мнению, исходит из накопления задолженностей до такого уровня, когда становится неизбежным выпуск в обращение новых денег. Если разумно контролировать объём задолженностей, то выпуск в обращение новых денег не понадобится, проблема инфляции исчезнет, и долгосрочная ценовая стабильность станет достижимой.
Последние две страницы монографии автор старательно подбирает слова, чтобы донести до читателей главную мысль: Нам необходимо менять способ нашего мышления. Стоит отказаться от беспрекословной веры в рыночную эффективность и признать необходимость регулирования общего объема кредитования, а также не бояться сложных решений, которые могут для этого потребоваться.
Не смотря на довольно серьезную проблематику книги, автор на мой взгляд подошел к ней с юмором, а где-то даже с небольшим сарказмом. Это отражается и в названиях частей книги, например, «Рынок побрякушек», «Бескрайнее непонимание», «Руководствоваться гипотезой эффективных рынков - всё равно что подбрасывать монету», так и в неких отступлениях или примерах, которые приводятся для большего понимания всего, что написано.
Читать далее
1 понравилось
611